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                比“加息”更狠 美联储将抛“货币原子☆弹”(图)

                www.sinoca.com 2016-10-22  天天说钱   [复制链接]  字体:

                  北京时间12月15日凌晨两点,也就是在好像冰不快美联储用“加息策略”成功狙击特朗普之后的一个来月(特朗普在11月8日的使得它大选中胜算不大),耶伦可能宣布環宇遲疑開口問道美元加息.

                  如今,全球央行都在为∏这个大时刻的到来做准备。过去两周,人民币汇率已经出现了较大幅度的贬值,期這化龍池间还发生了B股的闪崩事件。

                  你以为这就▲是美联储手中最大的一张牌了吗?NO!

                  据“华尔街见闻”报道,旧金山联储一旁主席Williams周五透露了一个重要消息:美陽正天朝陳奇問道联储正在讨论▃“缩表”!

                  下面是他谈话的两段要点:

                  Williams重↓申应渐进加息,太晚加息或致通胀失控,届时不得不迅速你旁邊那個人是我千仞峰加息,从而危害经济〓。今年加息一次、明年加息数次是合理的。

                  他还谈到了美联储资产负债表规模。他称,美联储已经多次讨论ξ 关于资产负债表规模的“合理计划”。美联储计划在利率明显脱离零之前,维持资产负债表卐规模不变。未来,资产负债表低聲說著规模会低于当前。

                  相比加息,缩表是另后面更加精彩外一种重型武器,用“货币政策的原子弹”来比拟◇它是不过分的。

                  那么,缩表是什么意思?

                  我们知道,任何一家企业都有资产负债表可以繼續挑戰,央 黎家府郜醉仙樓行也不例外。央行︼成立的时候,可以视⌒作资产为零。当它发行1亿元钞票,就在资产项目下记1亿元,同时在负债里记下仙器長棍頓時冒出了火紅色光芒1亿元。

                  当经济不景气的时候,央行肯定要出台刺激性的政∩策,比如发行更多的基础货币,这个过程就造成了资产的膨聲音在耳旁響起胀,同时也造成了负债的膨胀,资产负债表就扩▅大了。比如,2008年金融危机之后,美联储向美国政府购买了大量的国债(还有机构突然發現发行的抵押支持债券MBS),这个钱可以看做是向全美国人民借的,计入美联储资产负∞债表的负债里,买入的国债、MBS计入威勢竟然恐怖到了如此地步到资产里。

                  如果美联储认为经济过热了,仅仅靠→加息不足以抑制通胀,那么它就可以到市场上抛售美国国★债或者MBS,将市场里的现金美元收回,市场里的流动性就减少了。体现在美联储的资产负债表攻擊根本攻不破他上,资产端的国债、MBS减少了,负债Ψ也减少了(被卖国债收回的美元冲销了)。这个过程,就是缩表。

                  换句话说,如果货币有“质”和“量”两种属性,降息、加息影响度货↙币的“质”;缩表、扩表影响的是“量”,也就是数量。

                  上图:中国央行截至今年9月的资产负债城主表。资产天罰之雷就這樣被輕易化解项下的“外汇”,就是外汇占¤款;负债里的“储备货币”就是基础货币;资产项下的“对其他存款性公司的债权”就是最近一个◣时期投放货币的主要形式,包括PSL和MLF。

                  也许有读者会说了,我明白了,这不相当于我们的提高或者降低“存正是之前躲在看和劉夏航斗款准备金率”吗?是有点类似,但实质ω是不同的。美联储已经抛弃了“存款准备金真是太不要臉了率”这种货币工具,他们的准存率基本固定∞,只是中国还在用。

                  事实上,中国央行除了“存款巫師一族准备金率”可以影响货币供应量之外,也有缩表、扩表的工具可以使用。比如中国央行也可以买入或者抛售◆国债,还可以通过PSL和MLF影响资产目光炯炯负债表规模。最近一↑年多,在外汇占款不断下滑的情况下,中国央行补充基础货币的方法,主要就是PSL和MLF。体现在资产负债表上,就是“对其他存款云兄性公司的债券”。

                  随着美国经济的复苏,美联储」先是缩小了QE的规模(扩表速度降低),然后是终止QE(不再扩张资产负债表),然后在2015年12月第∑ 一次加息,现在很有可能在事2016年12月第二次加息,到了2017年這是怎么回事可能在加息的同时,抛售美国国债、MBS(收缩资产负债表▼,从量上减少市场流动性),美国的货币政策呼正在收紧。对应的,是美元的持续升值。

                  总之,这是美元的一次世界性大①退潮。在这个过程中,大宗商品价格会再次受到抑制,新兴经济体会遭遇新一都會被引到迎客廳轮资金外流,一些经济♀结构单一(比如过分依赖资源)、体制落后◣的国家,将面临藍家又來人了严峻的考验。货币的暴贬、股市ぷ的闪崩,在未来一段时间都将是寻常事。

                  未来一段时间,最坚挺的货币当然是美元,其【次是日元。欧元如何走,要看√经济复苏的情况。英镑则将被英国退欧事件深深困扰,跟美元的比值可能滑落金仙無論如何瘋狂攻擊到1:1。

                  如果美联储扔出“缩表”的原子弹,对人民币将产生新的贬值◤压力,对国内资产价格也将产生威胁,这时候我估計才是它們爭奪最強烈中国“宽进严出”资本账户管☆理模式将继续,甚至在“严出”上继续收紧。因为有外汇管▽制,所以整体影响不会太大,但股市上的波动很难避免。

                  至于中国的楼市,未来一年估计〗将以高位震荡为主。其中前半年阴跌、成交萎缩,后半臉色凝重年成交可能会回暖但价格很难上涨。面对强势就跟跳舞一樣的美元,人民□ 币未来一年降准、降息都会非常谨慎,弄不好一△次都没有。

                  虽然中国改革开放燃燒元嬰以来,经历过几次美元加息周期。但◎在人民币汇率达到均衡之后,人民币资产泡沫比较显著之后,这还是第一次遭遇美黑光在假山林之中沖天而起元加息、美联储缩表,大部分情况都是史】无前例的。所以,谨慎一点是必要的。

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